• A от АКРА 29.01.25
• купон до 26,5% ежемес. (YTM до 29,97%)
• 1,3 года, объем 1 млрд., сбор 07.02

Подробный разбор эмитента был перед размещением прошлого выпуска, по финрезультатам за 1 полугодие 2024. Сейчас уже пора бы смотреть годовой отчет, но до сбора нам его точно не покажут. Есть только свежая операционка за полный год, и не сказать, что хорошая:

• Выручка: ~28,2 млрд. (+35%)
• Автопарк: 31,7 тыс. (+19%)

Плюс-минус укладывается в прогнозы времен IPO, а план по автопарку выполнен даже с опережением. Но остальные метрики выглядят хуже:

• Проданных минут: +20% (на 1п’24 было +35%)
• Активных пользователей/мес: +15% (на 1п’24 было +19%)
• ⚠️под конец года эти показатели и вовсе стагнировали: в четвертом квартале остались на уровне третьего

Для «компании роста» динамика не очень. При этом, мы видели, что в 1п’24 себестоимость с прочими расходами росли быстрее выручки, стоимость обслуживания долга тоже росла – и нет оснований полагать, что во 2 полугодии здесь что-то поменялось в лучшую сторону

( Читать дальше )